Η πορεία των ημερήσιων διακανονισμών στα συμβόλαια σιταριού από τις αρχές Ιουλίου έως τις αρχές Νοεμβρίου 2025 σχηματίζει μια γραμμή που θυμίζει περισσότερο ασταθή καρδιογράφημα παρά την παλιά, σχεδόν τελετουργική σταθερότητα της αγοράς της Μαύρης Θάλασσας. Στο διάγραμμα, οι καμπύλες των λήξεων Σεπτεμβρίου 2025, Δεκεμβρίου 2025 και Μαρτίου 2026 κινούνται διαρκώς πάνω και κάτω, καταγράφοντας ξαφνικές κορυφώσεις, απότομες υποχωρήσεις και μια αγορά που αναζητά εναγωνίως νέο σημείο ισορροπίας.
Το συμβόλαιο Μαρτίου 2026 ξεχωρίζει από τις πρώτες κιόλας εβδομάδες του Ιουλίου ακολουθεί μια γρήγορη ανοδική διαδρομή που το φέρνει κοντά στα 255 δολάρια/τόνο, πριν διολισθήσει εξίσου απότομα. Η έντονη αυτή μεταβλητότητα δεν προκύπτει σε κενό. Αντανακλά τις συνεχείς αναταράξεις στη Μαύρη Θάλασσα αβεβαιότητα στους εξαγωγικούς διαδρόμους, παρεμβάσεις στη ναυτιλία, διαφοροποιημένες πολιτικές εξαγωγών και μια περιφερειακή γεωπολιτική που παραμένει εύθραυστη.
Παρόμοιο μοτίβο εμφανίζει και το συμβόλαιο Δεκεμβρίου 2025, αν και σε ελαφρώς χαμηλότερα επίπεδα. Μετά από μια μικρή ανάκαμψη στα τέλη Σεπτεμβρίου, η τιμή του υποχωρεί κάτω από τα 235 δολάρια/τόνο, επιβεβαιώνοντας ότι η αστάθεια δεν κάνει διακρίσεις ανάμεσα στις κοντινές και τις πιο μακρινές λήξεις. Η διαφορά τους το spread που παρακολουθούν όσοι διαπραγματεύονται χρονολογικά διαφοροποιημένες θέσεις, γίνεται όλο και πιο κρίσιμη για traders και hedge Fund που επιχειρούν να διαχειριστούν κινδύνους ή να εντοπίσουν ασυνέπειες σε σχέση με τη θεμελιώδη αξία του προϊόντος.
Black Sea Wheat
Στο υπόβαθρο όλων αυτών βρίσκεται η ενσωμάτωση των Argus-settled Black Sea Wheat Futures στο σύστημα της CME Group, μια εξέλιξη που εισάγει μεγαλύτερη διαφάνεια και σταθερά διακανονισμένα δεδομένα σε μια αγορά που το είχε ανάγκη. Τα παραδοσιακά κανάλια εμπορίας της περιοχής εξακολουθούν να επηρεάζονται από απρόβλεπτα γεγονότα: αλλαγές στις ασφαλιστικές καλύψεις, ανατιμήσεις στα ναύλα, περιστασιακούς περιορισμούς εξαγωγών. Όλα αυτά συνθέτουν ένα περιβάλλον όπου ο κίνδυνος δεν περιορίζεται στη συγκομιδή ή την εφοδιαστική αλυσίδα, αλλά επεκτείνεται στη διεθνή πολιτική και στη γεωοικονομία της περιοχής.
Μέσα σε αυτό το πλαίσιο, τα calendar spreads κερδίζουν συνεχώς έδαφος. Δεν αποτελούν εργαλείο πρόβλεψης, αλλά μέθοδο ανάγνωσης της αγοράς· ένας τρόπος να αποτιμηθεί η σχέση των λήξεων μεταξύ τους, πέρα από την απόλυτη τιμή του σιταριού. Η μεταβλητότητα δημιουργεί ευκαιρίες — όμως απαιτεί γνώση των αποθεμάτων, κατανόηση των ροών από τα ρωσικά και ουκρανικά λιμάνια και προσεκτική παρακολούθηση των δεικτών της Argus που καθορίζουν τους τελικούς διακανονισμούς.
Καθώς ο χειμώνας πλησιάζει και οι αγορές αναζητούν ξεκάθαρα σήματα για τις εξαγωγικές προοπτικές της περιφέρειας, το διάγραμμα λειτουργεί σαν μια μικρή υπενθύμιση: η Μαύρη Θάλασσα εξακολουθεί να είναι το πιο ευαίσθητο σημείο στο παγκόσμιο εμπόριο σιταριού. Και τα futures της CME, που έχουν αρχίσει να κερδίζουν ευρύτερη αποδοχή, γίνονται ολοένα και περισσότερο ο καθρέφτης που αποτυπώνει και συχνά προεξοφλεί— τις επόμενες κινήσεις της αγοράς.
Το πώς θα διαμορφωθεί η απόσταση ανάμεσα στις λήξεις του Σεπτεμβρίου, του Δεκεμβρίου και του Μαρτίου δεν είναι ερώτημα πρόβλεψης. Είναι υπόθεση συνεχούς παρατήρησης μιας αγοράς που ανασυντάσσεται, προσαρμόζεται και δοκιμάζει τα νέα εργαλεία που έχει στη διάθεσή της. Και σε αυτό το νέο περιβάλλον, τα calendar spreads αποτυπώνουν όσο λίγα την κατεύθυνση αυτής της μετάβασης.
Πηγή: agrocapital
